Malgré des signes d’apaisement, le pétrole gagne dix dollars en une semaine

Abed Charef

Alors que le prix du pétrole a enregistré un net rebond durant la deuxième semaine du mois de mai, en raison de l’impasse dans la guerre contre l’Iran, les stocks mondiaux continuent de fondre, pour atteindre un plus bas depuis une décennie. Ce qui remet au jour trois questions, toujours les mêmes, qui se chevauchent mais ne revêtent la même urgence.

La première question intéresse les consommateurs, essentiellement les automobilistes et les secteurs d’activité dépendant fortement de l’énergie: quand aura lieu un vrai déblocage du détroit d’Hormuz pour voir baisser la tension sur l’offre de pétrole et envisager, avec elle, une possible décrue des prix ?

La seconde question intéresse plutôt les géopoliticiens, les responsables de la sécurité et les économistes : combien de temps durera la reconstitution des stocks mondiaux, période durant laquelle le pétrole devrait rester à un niveau de prix élevé ?

Enfin, la troisième concerne producteurs et consommateurs : dans quels délais la production mondiale d’hydrocarbures reviendra-t-elle au niveau d’avant l’agression contre l’Iran, ce qui permettrait éventuellement de stabiliser les prix, de rassurer les économies, de sortir du cycle de l’inflation, d’apaiser les consommateurs, de mettre fin à l’inquiétude des dirigeants, sachant que les installations de nombreux pays du Golfe ont subi des dommages pendant la guerre et qu’un retour à la pleine production ne peut être envisagé avant plusieurs mois, voire en 2027 comme c’est le cas pour le plus grand complexe gazier des émirats ?

Le baril au plus haut

Vendredi 15 mai, le Brent a clôturé la deuxième semaine du mois de mai à 109,14 dollars. Il avait connu une hausse continue pendant toute la semaine, qu’il avait entamée légèrement au-dessous de 100 dollars.

Pourtant, c’est la semaine où le président Donald Trump s’était rendu en Chine, moment où les analystes s’attendaient plutôt à une détente : Trump devait faire un geste pour ne pas gêner les approvisionnements de la Chine en hydrocarbures, Xi Ping était supposé inciter les dirigeants iraniens à plus de souplesses pour pouvoir négocier avec les américains dans les meilleures conditions ; et, surtout, le cessez-le-feu tenait toujours, malgré les déclarations guerrières des deux côtés.

Sur ce, l’armée américaine renvoyait le fameux porte-avions Gerald Ford, le plus grand du monde, revenu à quai aux Etats-Unis, ce qui signifiait une baisse de la puissance de feu américaine, signe d’une volonté d’apaisement, même si un autre porte-avions, français celui-là, arrivait dans la région.

Signaux contradictoires

Comment expliquer que ces signes d’apaisement n’aient pas eu d’impact pour favoriser une baisse des prix ? C’est probablement que les acteurs du marché sont déjà en train d’anticiper la phase suivante. Et celle-ci risque d’être pénible.

Le marché croit toujours à une tension persistante de l’offre en raison d’abord de la nécessité de reconstruire les stocks stratégiques des grands pays consommateurs. Selon les chiffres publiés par l’Agence Internationale de l’énergie, les stocks mondiaux ont baissé de 129 millions de barils en mars, et 117 millions de barils en avril, soit un total de 246 millions de barils en deux mois, l’équivalent de deux mois de production mondiale en temps normal.

Ce chiffre est cependant trompeur, car il inclut les stocks des pays du Golfe et les quantités disponibles sur ces tankers immobilisés dans le Golfe. Si on déduit ces quantités, qui ne peuvent être écoulées sur le marché pour le moment, la baisse des stocks serait de 378 millions de barils.

Pour reconstituer ces stocks à leur niveau de février 2026, il faudrait un minimum de quatre mois, à condition que la production mondiale dépasse la consommation de deux millions barils. Ce qui, même en cas de fin du conflit, promet des prix peut-être moins élevés, mais qui vont se maintenir à un plateau pendant plusieurs mois.